原问题：物价分化花样下须要调控政策无邪应对
连 平 刘学智
9月份CPI同比下跌3%，涨幅比上个月上升0.2个百分点，为2013年12月份以来的高点。食品价格着落11.2%，涨幅扩展1.2个百分点；非食品价值下跌1%，涨幅收窄0.1个百分点。食物代价和非食物价格潮解加大。食物价格同比涨幅延续7个月裁减，首要原因是猪肉价值持续着落。外围CPI为1.5%，与上个月持平。
食品价值下跌的首要原因仿照照旧是猪肉价钱快捷上升，而非食品价格涨幅继续收窄诠释需求偏弱。猪肉价值同比涨幅到达69.3%，扩大了22.6个百分点，影响CPI着落约1.65个百分点，是拉动CPI和食品价钱着落的首要缘故原由。遭到猪肉价值着落的启动，牛肉、羊肉价格涨幅离别为18.8%、15.9%。春天蔬菜生果供给大批增长，带来鲜菜、鲜果价格涨幅显著回落，同比涨幅别离为-11.8%、7.7%，划分回落11个百分点、16.3个百分点，与猪肉价钱走势构成份化。外围CPI处于低位，非食品价格涨幅连气儿6个月收窄，终端需求依旧偏弱。
PPI降幅扩展，生制作材料价值进一步降落评释生出产勾当放缓。PPI连续3个月负增长，同比降幅扩张0.4个百分点到-1.2%。PPI中生打造原料价格降幅扩展，留存材料价值着落。生出产质料代价同比为-2%，比上个月下降0.7个百分点，陆续4个月负增长，是PPI持续负增长的主要原由，评释表里需求都偏弱对工业生产带来影响。生活生计资料价钱同比上涨1.1%，涨幅扩张0.4个百分点，为2012年5月份以来的高点。PPI环比反弹上升，近4个月首次正增长。流通局限中生制作质料价值上升的种类增多，正文被动政策扩内需、稳增长成绩正在逐渐浮现，有助于将来PPI走稳。
猪肉价值仍将对CPI带来扰动，但全年CPI平匀涨幅将低于3%。PPI也许延续负增长，但继续下跌趋势无望减缓。生猪存栏量和能繁母猪存栏量仍在降落，将来数月猪肉市场供不该求情况概略加重。世界猪肉平匀批发代价也曾下跌到43.2元/kg，同比涨幅达到120%，猪肉批发代价涨幅大约进一步扩张。约莫猪肉代价着落势头将延续到来岁上半年，并带来牛肉、羊肉、蛋类等食物价值上涨预期，对CPI下落带来压力。
思量到非食物代价继续走低，不清扫降到1%之内，仅依赖猪肉价钱带动CPI进一步下跌的幅度或将有限。因为1-9月份CPI匀称下跌2.5%，全年CPI均匀涨幅将低于3%。需求疲弱招致PPI新削价因素较弱，10月份和11月份翘尾因素为年内低点，PPI或许仍将负增长。由于PPI环比曾经止跌回升，随着稳增长扩内需政策逐步生效，将促成企业生制造适度改进，PPI继续下行趋向将失去减缓。
物价泛起多个层面的分化。第一，CPI和PPI之间的潮解加大。CPI同比着落3%，创2013年12月份以来的高点。PPI同比为1.2%，是2016年8月份以来的低点。第二，CPI内部呈现两层潮解。一是食品价钱和非食品代价的分解，食品价格持续上升，非食物价格进一步降落。二是食物代价内一小块化，猪肉价钱进一步上升，动员此外肉类价钱涌现下落趋向；非肉类食品价格走势坚挺，鲜菜、鲜果价钱回落。第三，PPI内部涌现明显潮解。生打造资料价值延续5个月下降，近4个月都是负增长，-2%的涨幅是2016年8月以来的低点。生涯原料价钱同比涨幅扩大，为2012年5月份以来初度高于1%。
物价潮解花式下，需要调控政策灵活应对。由于焦点CPI较低、非食物价值降落、PPI接连3个月负增长何况降幅扩充、生打造质料代价持续降落，正文实体经济面对需求放缓压力。需求微观政策加大逆周期疗养扩充有效需求，飞扬理论市场利率水平，确保经济坚固运转。与此同时，CPI中食品代价上涨、PPI中生活资料价值下落，重要防止布局性物价上涨。特别是要截止猪肉价格继续大幅飙升，有用希图猪肉供需构造问题，拷打生猪养殖、加大贮备肉投放和猪肉出口。
（连平系交通银行首席经济学家、刘学智系交通银行金融研讨中心初级钻研员）
(责编：李楠桦、刘然)
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