促“A股投资自由”

借着“水果自由”的热词，笔者今天想来说说“A股投资自由”。从主板、创业板到科创板，你实现了哪个阶段的投资自由？笔者认为，不管你实现了哪个阶段的投资自由，最终目的是希望通过投资来获取收益，而这就需要一个健康运行的资本市场和高质量的上市公司。因此，夯实有活力、有韧性资本市场的基础就是提高上市公司质量。

“上市公司是中国企业的优秀代表，是中国经济的支柱力量。只有不断提高上市公司质量，增强价值创造和价值管理能力，企业才能在日益激烈的市场竞争中脱颖而出，并以令人尊重的方式，赢得长盛不衰的声誉，真正成为亿万企业主体中的‘优等生’”。5月11日，在中国上市公司协会2019年年会上，证监会主席易会满对提高上市公司质量提出了明确要求。

笔者认为，提高上市公司质量有三个维度。

首先，从监管的维度来说，监管的重点在于提升上市公司的“内涵”。监管的重点主要包括公司治理，包含信息披露和内部控制等方面。通过公司治理的强化，促进经营管理水平的提升；通过精准监管，提高上市公司信息披露质量，督促上市公司和大股东讲真话、做真账，提倡真实，不搞虚假；通过完善公司的内部控制制度，提高公司的规范运作。

数据显示，今年以来，证监会已对上市公司及相关主体立案28家次，其中涉及资金占用13家次、违规担保12家次。

易会满已明确提出了上市公司和大股东必须牢牢守住“四条底线”：一是不披露虚假信息，二是不从事内幕交易，三是不操纵股票价格，四是不损害上市公司利益。如果守不住这“四条底线”，那么，证监会就将运用监管措施、行政处罚、市场禁入、刑事移送等手段来追究责任。

其次，从上市公司自身的维度来说，提升质量是其自身持续发展的要求。提升上市公司质量不能仅仅依靠被动监管，而应该是上市公司自身的主观要求，只有自身有动力，能够自我规范、自我提高、自我完善，公司才能持续健康的发展。

在此过程中，上市公司必须谨记“四个敬畏”：敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏投资者。笔者认为，这四个敬畏看似简单，但实则内涵丰富，上市公司应该好好研读，这“四个敬畏”不仅是上市公司今后的“必修课”，也将成为提高上市公司质量的基石。

第三，从市场的维度来看，积极为提高上市公司质量创造优良的政策环境。一直以来，为了优化上市公司的发展生态。监管部门不断完善有利于提高上市公司质量的制度机制，通过市场化手段提高上市公司的质量。

2018年10月份以来，证监会修订并购重组配套融资政策、推出“小额快速”并购制度、扩大分道制快速审核范围、试点定向可转债并购支持上市公司发展，在提供上市公司流动性、改善基本面的同时，提升了上市公司及大股东的信心。

数据显示，上市公司并购重组交易金额从2014年的1.45万亿元增长到2018年的2.56万亿元，约占国内并购总量的60%，跃居世界第二大并购市场。并购重组也成为促进实体经济转型升级、优化资源配置的有效手段。

通过多维度提高上市公司质量，上市公司回报投资者水平也大幅提高，“A股投资自由”基本实现。2018年，2787家上市公司实施现金分红，总金额1.15万亿元，股息率从2014年的1.85%增长到2018年的2.41%。（安 宁）