负利率时代的挑战

　今年，美联储货币政策转向带动了全球新一轮降息潮。目前美联储联邦基金利率已降至1.875%左右；欧央行将主要再融资利率保持为零并下调其隔夜存款利率至-0.5%；日本央行将其贴现率维持在2016年以来的-0.1%水平。此外瑞典、瑞士和丹麦的官方利率也步入负值区间。

　　此轮降息旨在应对经济增长同步减速，防止全球性经济衰退的出现。据国际货币基金组织的最新预测，2019年全球经济增长率为3%，这是国际金融危机以来全球最低增速。各国央行通过保持超低利率，降低企业融资成本，并期望通过股市财富效应来提振消费。然而由于对超低息的过度依赖，传统货币政策传导机制的效力已备受质疑。面对利率下调压力，一些国家央行将负利率作为必要选项，所带来的挑战甚至是负面效应也同时显现。